Обзор Swiss-Malta Alternative Investment Forum, состоявшегося 22 октября 2026 года
22 октября 2026 года в рамках Swiss-Malta Alternative Investment Forum были объединены швейцарские и мальтийские точки зрения на альтернативные инвестиции в рамках единой дискуссии. Специалисты в области юридического консультирования, регулирования и управления фондами рассмотрели варианты структурирования, вопросы сотрудничества со швейцарскими управляющими активами, а также реализацию механизмов работы фондов и семейных офисов. Доклады и вопросы в заключительной части мероприятия продемонстрировали, насколько тесно взаимосвязаны такие аспекты, как структура, управление, администрирование и хранение активов, в том числе в отношении токенизированных активов.
В ходе англоязычного семинара, который вели д-р Alexander Schiemenz из LINDEMANNLAW и Joseph Camilleri из FinanceMalta, рассматривались возможности использования Мальты в качестве базы для альтернативных инвестиций швейцарскими управляющими активами и семейными офисами. Обсуждение охватывало широкий спектр тем — от структур PIF, NPIF и NAIF до механизмов управления семейным капиталом и токенизированных активов.
Предлагаемая формулировка для рассмотрения: высказывания докладчиков ожидают одобрения; заявление семейного офиса приведено в качестве иллюстративного примера, а не в качестве отзыва от конкретного участника.
Диалог между Швейцарией и Мальтой становится более плодотворным, когда правовые, нормативные и оперативные вопросы рассматриваются в комплексе. Форум позволил объединить эти точки зрения за одним столом.
Joseph Camilleri
Governor, Funds & Asset Servicing Industry, FinanceMalta
Трансграничные инвестиционные структуры работают наиболее эффективно, когда юридические консультации, нормативно-правовое регулирование и повседневная реализация рассматриваются в комплексе. Форум объединил эти аспекты для швейцарских управляющих активами и семейных офисов.
Dr. iur. Alexander Schiemenz
Managing Partner, LINDEMANNLAW
Начните с инвесторов и стратегии сбыта
Д-р Tatiana Zakharova, партнер юридической фирмы LINDEMANNLAW, провела сравнение фондов профессиональных инвесторов (PIF), фондов профессиональных инвесторов с уведомительным порядком (NPIF) и альтернативных инвестиционных фондов с уведомительным порядком (NAIF). Выбор не сводится лишь к названию инвестиционного инструмента: важно, кто может вкладывать средства, как назначается управляющий, где будет осуществляться продвижение фонда и какие поставщики услуг потребуются.
Giulia Gaddari из Управления по финансовым услугам Мальты (MFSA) рассказала о том, как швейцарский инвестиционный менеджер может участвовать в различных механизмах. Если приоритетом является сбыт в странах ЕЭЗ, может быть целесообразно использовать структуру AIF с авторизованным в ЕС управляющим AIFM и соответствующими механизмами делегирования полномочий. Сам по себе NPIF не предоставляет «маркетинговый паспорт» в соответствии с Директивой об альтернативных инвестиционных фондах (AIFMD); сбыт за пределами Мальты по-прежнему регулируется нормами юрисдикции назначения. [1, 2]
Структура фонда должна соответствовать проекту. Сравнение фондов PIF, NPIF и NAIF позволяет с самого начала учесть в обсуждении как нормативные требования, так и практические аспекты реализации.
Dr. Tatiana Zakharova, LL.M.
Partner, LINDEMANNLAW
Более широкий выбор организационно-правовых форм
Giulia Gaddari также представила «Special Limited Partnership Fund» — юридическую форму, введенную в 2025 году и не обладающую отдельным правосубъектным статусом. Она добавляет вариант на основе партнерства для нерозничных фондовых структур, включая такие стратегии, как прямые инвестиции и венчурный капитал. Выбор организационно-правовой формы и выбор пути регулирования — это взаимосвязанные решения, но они не являются одним и тем же решением. [3]
Семейное состояние требует индивидуального подхода
В ходе обсуждения, посвящённого семейным офисам, фонды, трасты и частные фонды рассматривались как различные инструменты для организации инвестиций и управления. Zakharova рассказала о том, как фонд может способствовать объединению инвестиций и обеспечить чёткие правила оценки и участия, в то время как частный фонд (foundation) может удовлетворять различные потребности владельцев и бенефициаров.
Giulia Gaddari рассказала о конкретных механизмах NPIF, доступных для соответствующих критериям структур типа «односемейного офиса». Условия участия имеют большое значение: семья, инвестирующая собственное состояние, не является автоматически равнозначной инициатору, привлекающему средства от внешних инвесторов. Отправной точкой являются потребности семьи, а уже затем — выбор подходящей структуры и распределение обязанностей.
От структуры к функционированию
Основные выводы с точки зрения администратора и депозитария
Даже для оперативного уведомления необходима предварительная подготовка
Christ Briffa из компании BOV Fund Services уделил особое внимание тому, что обеспечивает эффективную работу фонда после выбора его структуры. Наряду с подготовкой юридической документации необходимо организовать банковское обслуживание и хранение активов, бухгалтерский учет, оценку активов и обслуживание инвесторов. Краткий срок уведомления не гарантирует, что все компоненты запуска будут готовы в течение одного и того же периода.
Суть его практического послания заключалась в том, что уведомительный порядок изменяет распределение обязанностей, но не отменяет требований к управлению и контролю. Операционная модель должна определяться активами фонда, его стратегией и инвесторами, а не только скоростью.
Эффективность структуры фонда проявляется в повседневной деятельности. Поэтому вопросы управления, оценки, бухгалтерского учета и отчетности перед регулирующими органами следует планировать с самого начала, одновременно с выбором организационно-правовой формы.
Christ Briffa
Head of the Finance Division, BOV Fund Services
Хранение ценных бумаг — это нечто большее, чем просто их хранение
Francesco Scotto, генеральный директор компании Zarattini International, объяснил, почему при разработке схемы хранения активов важна их структура. Помимо хранения соответствующих критериям финансовых инструментов, деятельность депозитария может включать проверку права собственности, ведение учета, мониторинг денежных потоков и надзор.
Токенизация добавляет ещё один уровень. Финансовый инструмент не перестаёт быть финансовым инструментом только потому, что он представлен в цифровом виде. Криптоактивы, которые квалифицируются как финансовые инструменты, исключаются из сферы применения MiCA. Поэтому перед выбором поставщика или технологии необходимо оценить применимую классификацию, разрешения и модель хранения. [4]
В ходе обсуждения также были затронуты риски, связанные с кошельками, кибербезопасностью и смарт-контрактами. Giulia Gaddari рассказала о подходе MFSA к токенизированным паям фондов и новым бизнес-моделям. Предложения, выдвинутые в ходе консультаций, следует отличать от обязательных к исполнению правил или одобрения конкретной структуры. [5]
Вопросы хранения и независимого контроля за активами должны решаться на ранних этапах процесса структурирования. В частности, в случае токенизированных активов обязанности каждого поставщика услуг должны быть четко определены.
Francesco Scotto
Chief Executive Officer, Zarattini International Ltd
Данная юрисдикция является частью более широкого операционного решения
Д-р Bernice Buttigieg из компании FinanceMalta рассмотрела техническую дискуссию в более широком контексте экосистемы финансовых услуг Мальты. В своём выступлении она уделила особое внимание международной интеграции, экспертному потенциалу и развитию финансового центра наряду с вопросами налогообложения.
Предложение Мальты выходит за рамки отдельных инвестиционных фондов. Не менее важную роль играют международные связи, профессиональный опыт и финансовый центр, в котором гармонично сочетаются инновации и защита интересов инвесторов.
Dr. Bernice Buttigieg
Chief Strategy Officer, FinanceMalta
Три вопроса, которые следует обсудить в ходе следующего обсуждения
- Где будет осуществляться размещение фонда? Прежде чем выбрать способ размещения, определите целевую аудиторию инвесторов и юрисдикции.
- Кто чем будет заниматься? Необходимо определить круг ответственности за управление инвестициями, проведение комплексной проверки, административное обслуживание и хранение активов.
- Что необходимо подготовить до запуска? Урегулировать вопросы, связанные с документацией, подключением поставщиков услуг, системой управления и операционными механизмами контроля.
Скачайте доступную бесплатно презентацию семинара или отправьте свои вопросы организаторам мероприятия, чтобы продолжить обсуждение.
Материалы семинара
Презентация семинара доступна в формате PDF в свободном доступе. Регистрация на рассылку или подтверждение по электронной почте не требуются.
Архив рекламных роликов
Три коротких промо-ролика, посвящённых мероприятию, которое состоялось 22 октября 2026 года. Исходный текст на английском языке остался без изменений. Любые подсказки по регистрации, отображаемые в роликах, относятся к тому прошедшему мероприятию.
Обсудите свою стратегию на Мальте с LINDEMANNLAW.
В ходе обсуждения было разъяснено, как взаимосвязаны вопросы управления, администрирования и хранения активов при оценке структуры фонда для семейного офиса.
Генеральный директор семейного офиса
Часто задаваемые вопросы
Освобождает ли уведомление от соблюдения требований в области корпоративного управления?
Нет. Распределение полномочий может отличаться, но обязанности в области управления, проведения комплексной проверки и операционной деятельности остаются прежними.
Приводит ли токенизация автоматически к тому, что актив подпадает под действие MiCA?
Нет. Важна их юридическая классификация; финансовые инструменты исключены из сферы применения MiCA. [4]
В данном отчете обобщены итоги обсуждения, состоявшегося в рамках семинара 22 октября 2026 года. Он содержит общую информацию и не является юридической, налоговой или инвестиционной консультацией. Пригодность той или иной структуры зависит от конкретных обстоятельств и применимых норм.